(相關(guān)資料圖)

紅星資本局7月27日消息，7月26日晚，車(chē)圈曝出重磅消息：德國(guó)汽車(chē)巨頭大眾汽車(chē)入股中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力小鵬汽車(chē)（09868.HK/XPEV.US）。

大眾汽車(chē)集團(tuán)在官網(wǎng)宣布，大眾汽車(chē)集團(tuán)將向小鵬汽車(chē)增資約7億美元（約合人民幣50億元），以每ADS（美國(guó)存托股份）15美元的價(jià)格收購(gòu)小鵬汽車(chē)約4.99%的股份。交易完成后，大眾汽車(chē)集團(tuán)將獲得一個(gè)小鵬汽車(chē)董事會(huì)觀察員席位。

資本市場(chǎng)對(duì)此給出積極反饋，小鵬汽車(chē)美股開(kāi)盤(pán)后迅速上漲，一度漲超40%，最終收漲26.66%，報(bào)19.455美元/股；小鵬汽車(chē)港股收漲33.88%，報(bào)81港元/股。

大眾7億美元入股小鵬汽車(chē)

據(jù)大眾汽車(chē)集團(tuán)官網(wǎng)消息，除了增資約7億美元，新近成立的大眾汽車(chē)（中國(guó)）科技有限公司（VCTC）將成為小鵬汽車(chē)在開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的合作伙伴。

雙方達(dá)成技術(shù)框架協(xié)議，同時(shí)，大眾汽車(chē)集團(tuán)對(duì)小鵬汽車(chē)進(jìn)行戰(zhàn)略少數(shù)股權(quán)投資簽訂股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。據(jù)介紹，在合作的初期階段，雙方將面向中國(guó)的中型車(chē)市場(chǎng)，共同開(kāi)發(fā)兩款大眾汽車(chē)品牌的電動(dòng)車(chē)型，預(yù)計(jì)將在2026年上市。

大眾當(dāng)日還宣布，旗下奧迪品牌與上汽集團(tuán)（600104.SH）簽署備忘錄，深化現(xiàn)有合作。兩項(xiàng)協(xié)議均設(shè)想在未來(lái)聯(lián)合開(kāi)發(fā)用于下一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)（ICV）的全新本土化平臺(tái)。

對(duì)于上述合作，大眾汽車(chē)集團(tuán)（中國(guó)）董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官貝瑞德（RalfBrandsttter）在微博發(fā)文稱(chēng)，大眾汽車(chē)品牌與小鵬汽車(chē)，以及奧迪品牌與上汽集團(tuán)，分別達(dá)成戰(zhàn)略合作。這是我們“在中國(guó)，為中國(guó)”推進(jìn)電動(dòng)化戰(zhàn)略的又一里程碑。

大眾汽車(chē)品牌和奧迪品牌將與各合作伙伴聯(lián)合開(kāi)發(fā)新電動(dòng)車(chē)型，豐富現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣，滿足新細(xì)分市場(chǎng)的客戶(hù)需求。大眾汽車(chē)品牌將面向中型車(chē)市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)兩款全新電動(dòng)車(chē)型；奧迪品牌將憑借新的電動(dòng)車(chē)型，開(kāi)辟全新的高端細(xì)分市場(chǎng)。極為關(guān)鍵的是：新車(chē)型將不會(huì)取代兩個(gè)品牌的現(xiàn)有車(chē)型。

小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬在微博發(fā)文稱(chēng)，“感謝Ralf和大眾所有朋友的信任，說(shuō)到努力做到是最基礎(chǔ)品質(zhì)，期待大和小的攜手，將最好的技術(shù)，最好的產(chǎn)品，最好的品牌帶到全球?！辈⑴渖弦粡埮c貝瑞德的合照。

大眾汽車(chē)選擇牽手小鵬汽車(chē)，不少網(wǎng)友表示，“震驚！保密得太好了?！薄皼](méi)想過(guò)大眾會(huì)入股小鵬汽車(chē)，達(dá)成這樣層面的合作。”“大眾+小鵬=大鵬?！?/p>

汽車(chē)獨(dú)立分析師劉昊告訴紅星資本局，大眾汽車(chē)選擇小鵬汽車(chē)，一是因?yàn)榇蟊娫谥袊?guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，新能源轉(zhuǎn)型乏力，而小鵬汽車(chē)的技術(shù)水平優(yōu)秀；二是因?yàn)樾※i本身需要資金，大眾在傳統(tǒng)造車(chē)技術(shù)、供應(yīng)鏈、品牌等方面也能提供支持，與大眾合作更是讓市場(chǎng)對(duì)小鵬重拾信心。“雙方是各取所需，一拍即合?！?/p>

合作或解決大眾轉(zhuǎn)型瓶頸

從大眾汽車(chē)集團(tuán)角度看，大眾正面臨智能化和電動(dòng)化的轉(zhuǎn)型瓶頸，以及銷(xiāo)量持續(xù)低迷的問(wèn)題。

2023年上半年，大眾汽車(chē)集團(tuán)在全球共交付437.22萬(wàn)輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)12.8%；其中純電動(dòng)汽車(chē)32.16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48%。

但在全球最大新能源汽車(chē)市場(chǎng)——中國(guó)，大眾上半年的交付量同比下滑1.2%，純電車(chē)型同比下降2%，市占率進(jìn)一步下滑。

而比亞迪（002594.SZ）已超越大眾成為中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)最暢銷(xiāo)的乘用車(chē)品牌，新能源汽車(chē)全球銷(xiāo)量接近大眾的4倍。

奧迪近三年來(lái)銷(xiāo)量持續(xù)下跌，其份額最大的中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量也持續(xù)低迷。

2020年，奧迪全球銷(xiāo)量169萬(wàn)輛，其中電動(dòng)車(chē)全球銷(xiāo)量為5萬(wàn)輛，中國(guó)市場(chǎng)為72.32萬(wàn)輛；2021年全球銷(xiāo)量168萬(wàn)輛，其中電動(dòng)車(chē)8萬(wàn)輛，中國(guó)市場(chǎng)70.13萬(wàn)輛；2022年全球銷(xiāo)量161萬(wàn)輛，其中電動(dòng)車(chē)11萬(wàn)輛，中國(guó)市場(chǎng)63.55萬(wàn)輛。

大眾汽車(chē)集團(tuán)在三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)更換了包括奧迪CEO在內(nèi)的3名CEO，在全球范圍關(guān)停工廠，并在戰(zhàn)略層面做出重大調(diào)整。與小鵬汽車(chē)、上汽集團(tuán)的合作，或能解決這些困境。

合作讓市場(chǎng)對(duì)小鵬汽車(chē)重拾信心

從小鵬汽車(chē)角度看，此次合作有利于解決品牌信心、資金等方面問(wèn)題。

小鵬汽車(chē)自去年9月G9車(chē)型上市不利后，一直處境堪憂。首先是銷(xiāo)量低迷，去年9月至今，只有12月的銷(xiāo)量破萬(wàn)輛，長(zhǎng)期處于造車(chē)新勢(shì)力末尾，今年上半年僅完成了年度KPI的20%。直到最近因?yàn)樾※iG6的熱銷(xiāo)，才有了回暖之勢(shì)。

銷(xiāo)量低迷導(dǎo)致小鵬汽車(chē)無(wú)法交出靚麗的財(cái)務(wù)成績(jī)。2022年小鵬汽車(chē)凈虧損91.4億元，同比擴(kuò)大88.1%；今年一季度凈虧損23.4億元，同比擴(kuò)大37.6%；一季度毛利率為1.7%，汽車(chē)毛利率為-2.5%。

截至2023年3月31日，小鵬汽車(chē)持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、短期投資和定期存款合計(jì)341.2億元，其中凈現(xiàn)金儲(chǔ)備降低到247億元。雖然還稱(chēng)不上捉襟見(jiàn)肘，但在“燒錢(qián)造車(chē)”的大環(huán)境下也算不上特別充沛。對(duì)比來(lái)看，理想汽車(chē)（02015.HK/LI.US）的“彈藥”有650億元，蔚來(lái)汽車(chē)（09866.HK/NIO.US）不久前拿到了78億元的投資。

這些也反映在了資本市場(chǎng)，小鵬汽車(chē)的股價(jià)在去年11月跌破7美元和25港元，隨后一直徘徊在8-10美元和30-40港元。值得一提的是，最近一個(gè)月，小鵬汽車(chē)的股價(jià)翻了一番，分析師將之歸功于新上市的G6車(chē)型極具競(jìng)爭(zhēng)力。

小鵬汽車(chē)靠技術(shù)獲得大眾青睞

多位業(yè)內(nèi)人士均向紅星資本局表示，小鵬汽車(chē)是憑借其本身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)獲得大眾青睞。

此前傳聞奧迪向中國(guó)車(chē)企購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)車(chē)平臺(tái)授權(quán)時(shí)，業(yè)內(nèi)分析就認(rèn)為小鵬汽車(chē)是候選之一，原因是其高階智能輔助駕駛系統(tǒng)、800V碳化硅高壓平臺(tái)、前后一體式鋁壓鑄和CIB電池車(chē)身一體化等技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

在造車(chē)新勢(shì)力中，小鵬汽車(chē)的品牌賣(mài)點(diǎn)一直是高階智能輔助駕駛系統(tǒng)。相比之下，蔚來(lái)（09866.HK）的最大賣(mài)點(diǎn)是換電體系，理想汽車(chē)（02015.HK）是“打造移動(dòng)的家”“第四空間”。

花旗稱(chēng)，來(lái)自大眾與高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)軟件相關(guān)的收入有可能會(huì)為小鵬帶來(lái)相對(duì)較高的毛利率。未來(lái)預(yù)計(jì)小鵬G9的軟件和XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)將會(huì)開(kāi)放給大眾。雙方還可能共同開(kāi)發(fā)下一代電動(dòng)汽車(chē)平臺(tái)和軟件，并進(jìn)一步豐富供應(yīng)鏈。

小鵬汽車(chē)與大眾的官宣信息也提到：“小鵬汽車(chē)和大眾汽車(chē)集團(tuán)將基于各自核心競(jìng)爭(zhēng)力和小鵬汽車(chē)的G9車(chē)型平臺(tái)、智能座艙以及高階輔助駕駛系統(tǒng)軟件”“與小鵬汽車(chē)的攜手，讓我們?cè)谥袊?guó)的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域有了另一個(gè)強(qiáng)有力的合作伙伴”。

從大眾和小鵬的官宣信息可以看出，合作推出的新車(chē)并不是基于大眾的MEB平臺(tái)，而是基于小鵬G9的平臺(tái)；新車(chē)是為了面向中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品，大眾和小鵬、奧迪和上汽合作的產(chǎn)品和平臺(tái)只在國(guó)內(nèi)用。

劉昊指出，“這體現(xiàn)出大眾對(duì)自家電車(chē)平臺(tái)的不自信，為了應(yīng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)采取了特別的策略，把自己的資源與精力放在更擅長(zhǎng)的地方。但也顯示出，大眾在中國(guó)以外的市場(chǎng)還是會(huì)自己干?！?/p>

“電車(chē)時(shí)代，中國(guó)車(chē)企的技術(shù)是拔尖的。8月一個(gè)中國(guó)品牌將發(fā)布讓人炸裂的超高轉(zhuǎn)速電機(jī)，它會(huì)在特斯拉的基礎(chǔ)上再拔高百分之幾十的轉(zhuǎn)速，中國(guó)人再一次占到了技術(shù)的無(wú)人區(qū)”。知名車(chē)評(píng)人吳佩透露，“大眾與小鵬、奧迪與上汽的合作只是冰山一角，目前還有多家跨國(guó)車(chē)企在與中國(guó)車(chē)企接觸，區(qū)別只是進(jìn)行到哪一步、什么時(shí)候官宣。”

（文章來(lái)源：紅星資本局）