提前還貸潮：明天的錢到底香不香？
原標題：提前還貸潮：明天的錢到底香不香？
關于消費信貸的事兒，要從1856年說起。這一年，美國辛格（Singer）縫紉機公司的老板有點心煩，縫紉機當年是奢侈品，太貴，一般家庭買不起。有位叫克拉克（Edward Clark）的高管出了個主意，瞬間解決了銷路問題：買家本月付5美元，以后每月付3到5美元，就可以買一臺115美元的縫紉機，付完為止。這一“先購買，后分期付款”的天才創(chuàng)意，使辛格公司20年內銷售超過20萬臺縫紉機，遠超其他縫紉機公司的總和。
(資料圖片僅供參考)
這一跨越時空的天才創(chuàng)意，解放了消費者，拯救了生產者，使供給與需求快速相遇了。此前，人們先存錢后購買，銀行存折的實質是：存今天的錢，辦明天的事兒。等存夠錢再買東西，需求有點慢或不足。消費信貸的實質是：花明天的錢，辦今天的事兒。付個首付，先購買先享受，以后分期慢慢付錢。
花明天的錢，辦今天的事兒，就是香！凡是“香”的事兒，就容易普及。1900年前后，分期付款模式在發(fā)達國家已開始流行。20世紀20年代，信用卡在美國出現(xiàn)并逐漸普及了。二戰(zhàn)以后，消費信貸或信用卡幾乎傳遍了全世界。的確，信用卡比存折更能促進消費。20世紀90年代，消費信貸在我國逐步興起，2000年以來隨著房地產市場的繁榮，幾乎每一個城市家庭都和按揭信貸打過交道。
一般而言，家庭運用消費信貸方式購買的商品，都是需要大額支出的。家庭購買的商品，家電是千元級或萬元級，汽車是十萬元級或百萬元級，房子是百萬元級或千萬元級。買房子，是最需要“花明天的錢，辦今天的事兒”的。首付300萬元，貸款700萬元，就可買一套1000萬元的房子。在買房面前，明天的錢是超級香。房東有了一個支點（首付），就可以撬起地球，住房信貸這個杠桿真的很好。
住房信貸，學名叫按揭貸款，一般時間較長，10年、15年、20年、30年，有的甚至可還貸到80歲以上。按揭貸款的實質是：明日復明日，明日何其多，花明天、后天、大后天的錢，辦今天的事兒。住房信貸，暢通了房地產產業(yè)鏈大循環(huán)，香味四溢：房東很高興，開發(fā)商很高興，銀行很高興，政府也很高興。住進了新房，今兒個真高興。
然而，任何事情都有例外。2022年，明天的錢，突然不香了。很多房東開始提前還貸了，形成了一波提前還貸潮，有些銀行提前還貸要排到半年甚至一年之后。為什么會出現(xiàn)這種情況呢？人世間，與人有關的事情，無論多么千奇百怪，都是人性使然。提前還貸潮的出現(xiàn)，顯然是人們理性計算的結果。
疫情3年，不少房東的收入具有了更多不確定性，但每月按揭貸款還本付息是充滿確定性的。還本是天經地義的，付息是比較心疼的。如果未來收入上升（比如有更好的投資機會），明天的錢充滿確定性，心疼程度會小一些。當明天的收入帶有較多不確定性，理性計算就要開始了：今天有余錢就提前還一些，利息負擔減輕一些。趨利避害，這是人之常情。尤其是，當年買房時，很多房東承擔的是5%以上或6%以上的貸款利率；到了2022年8月以后，5年期以上的貸款市場報價利率（LPR）只有4.3%了；有了時間利差，心更疼了。早上車，車票貴；晚上車，車票廉；早上車的人，就想先下車。就房東而言，提前還貸，都是預期使然。
銀行天生是厭惡風險的。當實體企業(yè)有風險時，銀行一定會惜貸的。疫情3年，銀行發(fā)現(xiàn)，實體經濟不確定性在增加，住房信貸是真正的優(yōu)質低風險資產，是關鍵的利潤來源。房東提前還貸，銀行賺的錢就少了，銀行必然千方百計地推遲提前還貸。提前還貸成了一個稀缺的機會，提前還貸越是不易，房東越是排隊提前還貸，心理學中的預期自強化機制開始起作用了。就銀行而言，推遲提前還貸，亦是利益使然。
一個債權人（銀行）與債務人（房東）利益博弈的故事就這樣上演了，好像是：明天的錢不香了。但一旦下一輪經濟繁榮到了，人們又要排隊競爭申請貸款了。明天的錢到底香不香，宏觀大勢說了算。
[劉金山，作者系暨南大學投資咨詢（研究）中心主任、教授、博導]
