世界新動(dòng)態(tài)：財(cái)報(bào)前瞻 | 阿里業(yè)績(jī)或超預(yù)期，仍需警惕哪些風(fēng)險(xiǎn)？
阿里巴巴財(cái)報(bào)將于本周四公布。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)下降，業(yè)績(jī)或能再超預(yù)期。
阿里上季度業(yè)績(jī)輕而易舉地超出了預(yù)期，本文援引Cash Flow Club作者Jonathan Weber的觀點(diǎn)，探討阿里周四業(yè)績(jī)值得投資者期待的方面以及未來(lái)的關(guān)注重點(diǎn)。
阿里業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
(資料圖片僅供參考)
阿里將于2月23日(本周四)公布新一季度業(yè)績(jī)，分析師們的預(yù)測(cè)如下：
新季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
每股收益和營(yíng)收預(yù)測(cè)比上一季度業(yè)績(jī)高了不少，主要有兩大原因。首先，中國(guó)2022年年底重新開(kāi)放，提振了消費(fèi)者信心。防疫措施的放松，未來(lái)經(jīng)濟(jì)不確定性的降低，讓消費(fèi)者們更愿意花錢。企業(yè)客戶也活躍起來(lái)，其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也有所增長(zhǎng)。
但除此之外，季節(jié)性也是一大影響因素。由于節(jié)假日的影響，阿里第三財(cái)季的表現(xiàn)總是優(yōu)于第二財(cái)季表現(xiàn)(盡管春節(jié)在1月或2月)。對(duì)阿里和許多中國(guó)消費(fèi)類公司而言，第三財(cái)季業(yè)績(jī)會(huì)高于平均水平，因?yàn)楣夤鞴?jié)就在此期間。因此，即使沒(méi)有疫情政策放松的推動(dòng)，阿里的第三季度的營(yíng)銷預(yù)期也會(huì)高于第二季度，但中國(guó)重新開(kāi)放的積極影響可能會(huì)轉(zhuǎn)化為更明顯的環(huán)比增長(zhǎng)率。
每股收益的預(yù)測(cè)意味著利潤(rùn)也會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。隨著營(yíng)收增加，利潤(rùn)也在增加，其他條件不變。由于經(jīng)營(yíng)杠桿的影響(經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的增長(zhǎng)通常慢于營(yíng)收和毛利的增長(zhǎng))，利潤(rùn)增長(zhǎng)可能比營(yíng)收增長(zhǎng)更為明顯，這與分析師們的預(yù)測(cè)也相一致，他們對(duì)每股收益增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)為35%，明顯大于24%的營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。阿里的股票回購(gòu)應(yīng)該也出了一臂之力。該公司目前正在根據(jù)250億美元的回購(gòu)授權(quán)回購(gòu)股票，因此，股票數(shù)量的下降應(yīng)該會(huì)對(duì)阿里每股收益的環(huán)比和同比增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響。
新季度每股收益預(yù)期為2.44美元，如果將阿里第四財(cái)季的共識(shí)預(yù)期也考慮在內(nèi)，阿里本年度的每股收益將達(dá)到7.75美元。當(dāng)然，阿里業(yè)績(jī)超出預(yù)期并不出奇，而且非常符合其近期表現(xiàn)。而華爾街分析師以往經(jīng)常低估阿里，至少在最近是這樣：
阿里歷史業(yè)績(jī)
過(guò)去四個(gè)季度，阿里的每股收益均超預(yù)期。平均來(lái)看，該公司的每股收益比預(yù)期高出0.16美元，這個(gè)數(shù)據(jù)影響重大。如果第三季度和第四季度每股收益也能超出預(yù)期，那么今年阿里實(shí)際的每股收益將達(dá)到8.10美元左右，大大高于分析師們目前的預(yù)測(cè)。當(dāng)然，不能保證事實(shí)一定如此，但本文分析師相信，阿里業(yè)績(jī)更有可能超出預(yù)期，而非不達(dá)預(yù)期。
投資者在評(píng)估阿里的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，有幾個(gè)地方值得注意。首先是阿里的客戶數(shù)量增長(zhǎng)。雖然阿里在中國(guó)國(guó)內(nèi)的可尋址市場(chǎng)中已經(jīng)占有很大的份額，但其在國(guó)外市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力更為明顯。阿里各平臺(tái)用戶數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)，將意味著其長(zhǎng)期國(guó)際增長(zhǎng)潛力大。
其次，阿里的云計(jì)算發(fā)展也是重點(diǎn)。中國(guó)的云計(jì)算市場(chǎng)不像美國(guó)或歐洲那樣發(fā)達(dá)，但阿里是中國(guó)云計(jì)算的領(lǐng)軍者。最近一個(gè)季度，阿里的云計(jì)算營(yíng)收(包括阿里云和釘釘)，減去部門間的收入后，總額為29億美元，同比僅增長(zhǎng)4%，與許多投資者的預(yù)期相比，增速較慢。阿里的云計(jì)算業(yè)務(wù)是未來(lái)重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，該業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)的提高是好事。第三財(cái)季，隨著中國(guó)重新開(kāi)放，企業(yè)客戶的防御性可能會(huì)下降，因此，本文分析師認(rèn)為，營(yíng)收增長(zhǎng)可能會(huì)提高，盡管實(shí)際情況不一定如此。如果阿里的云計(jì)算營(yíng)收增長(zhǎng)本季度仍然疲軟，就會(huì)對(duì)股價(jià)不利，反之則是重大利好，也能說(shuō)明阿里的云業(yè)務(wù)將成為股東價(jià)值的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，可能類似于網(wǎng)絡(luò)服務(wù)之于亞馬遜的作用，但阿里的核心零售業(yè)務(wù)相當(dāng)有利可圖，亞馬遜則沒(méi)那么幸運(yùn)。
阿里最近的利潤(rùn)表現(xiàn)向好。第二財(cái)季，阿里調(diào)整后的EBITDA同比增長(zhǎng)了24%，說(shuō)明其成本削減取得成效，營(yíng)收同比增長(zhǎng)明顯低于24%。阿里巴巴最近降低了非核心支出，這對(duì)盈利能力有利。此趨勢(shì)很可能會(huì)持續(xù)到第三財(cái)季，所以阿里第三財(cái)季的利潤(rùn)同比可能會(huì)有所改善。投資者應(yīng)該感到高興，利潤(rùn)的提高意味著阿里的利潤(rùn)增長(zhǎng)可能會(huì)超過(guò)營(yíng)收增長(zhǎng)。每股收益最終會(huì)影響股價(jià)(至少在估值恒定的情況下會(huì)如此)，所以其增長(zhǎng)情況是投資者的關(guān)注重點(diǎn)。
宏觀環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)以及總結(jié)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放，中國(guó)消費(fèi)者支出的宏觀前景應(yīng)該是積極的。然而，需要警惕地緣政治因素影響市場(chǎng)情緒，導(dǎo)致美國(guó)投資者拋售阿里股票，拉低股價(jià)。另外，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。
總而言之，阿里正處于有利地位，能從中國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟中受益，而且最近提高利潤(rùn)的舉措已初見(jiàn)成效。本文分析師相信，阿里的新業(yè)績(jī)很有可能超出預(yù)期。以目前的股價(jià)計(jì)算，阿里今年凈利潤(rùn)市盈率預(yù)計(jì)約為12至13倍，而基于明年每股收益預(yù)期的市盈率僅為11倍。新財(cái)年將從4月份開(kāi)啟，雖然風(fēng)險(xiǎn)因素并未消失，但已經(jīng)有所下降，而且從長(zhǎng)期來(lái)看，低估值可能會(huì)給阿里帶來(lái)巨大的上行潛力。
（文章來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)）
標(biāo)簽：
